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分析.用美股狙击手的免费功能:ROE、净利率、权益乘数等,简

2020-05-22 10:09:31 来源:大全博览 浏览:350次

本文作者:美股狙击手

对于美股投资而言,许多人会观察财务比率了解企业的营运情况,其中投资人最关注的指标往往是股东权益报酬率(ROE),但仅有少数人了解ROE其实有更进阶的分析,因此,本文将引领大家了解ROE背后的魔法—杜邦分析。

杜邦分析是时任美国杜邦公司财务主管的唐纳森·布朗(Donaldson Brown)所研发的企业财务衡量工具,利用多项贯穿四大报表的财务比率建构ROE,如同汽车的仪表板得以监控行车状况般,也因此杜邦分析被视为是财报精华的分析系统。

杜邦分析的结构如下:

透过上述的3种分析方法,我们可分别得出以下公式:

ROE=(总资产报酬率)*(权益乘数)(1)ROE=(净利率)*(总资产週转率)*(权益乘数)(2)ROE=(净利占营业现金流量比)*(营业现金流量占营收比)*(总资产週转 率)*(权益乘数) 

(3)

ROE=(税后净利占税前净利比)*(税前净利占息税前净利比)*(息税前净利占营收比)* (总资产週转率)*(权益乘数) 

(4)

分析方法1主要从企业透过资产获利的能力与财务槓桿做为ROE的衡量方式,若将资产报酬率拆解为净利率与总资产週转率就是最典型的杜邦分析方法。

经典的杜邦分析(分析方法2)是使用净利率、总资产週转率及权益乘数所组成,分别代表企业的获利能力、管理能力与财务槓桿。其中净利率是损益表的关键财务比率,用以衡量每赚1元营收下,实际能成为获利的部份;总资产週转率则是连结损益表和资产负债表的桥梁,不仅呈现资产的运用效率也代表企业的营运管理能力;权益乘数是股东权益比率的倒数,代表财务槓桿的利用程度,也是衡量债务品质的指标。

看似高度专业的财务比率,其实可以用个简单的例子解释杜邦分析:

若你有4千元,并和爸妈借2千元买了一套平板电脑,再用8千元卖给别人,赚2千元。在这个情境里,因为你有4千元,最后赚了2千元,因此所赚取的ROE为0.5;在购买平板电脑的过程中,因为原本你有4千元再加上和爸妈借的2千元才买到平板,因此权益乘数是1.5倍;再来,你以6千换到8千的报酬,总资产週转率为1.33倍;最终,在赚取的8千中,实质获利为2千,因此净利率是0.25。若我们以杜邦分析的公式相乘:0.25*1.33*1.5=0.5

在这个例子中,股东权益就是自己本身的钱(4千),总资产包含自身的4千与和爸妈借的2千,营收为8千,而净利则是2千。如此理解杜邦分析,就更简单明了了!

美股狙击手在个股分析上,也有杜邦分析的功能,在输入「股票代码或公司名称」后,再选择「现金流量表」后,即可了解该公司近年度或季度的ROE、净利率、权益乘数(权益负债比)与流通在外股数,不仅能从杜邦分析中,了解企业营运的强弱项,也能明了公司是否有从事股票回购的行为。

而后来衍生的分析方法则主要将净利率进一步以现金流量表与损益表的科目进行拆解,形成分析方法3及4。分析方法3从现金流量表衡量获利性,其中「净利占营业现金流量比」即为获利含金量的倒数,而营业现金流量占营收比则是盈余品质的指标,可利用两指标筛选出能将获利转换为现金的企业。分析方法4则将损益表的科目拆解更细緻,以了解税与利息对ROE的影响。

利用杜邦分析的不同分析方法,不仅能从损益表、资产负债表与现金流量表快速了解与比较企业营运的强弱项,也能从中观察细部财务科目,提升营运绩效。

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